THI HONG VAN PHAM FINANCEMENT BANCAIRE DES PME CAS D’ETUDE DU VIETNAM Thèse présentée à la Faculté des études supérieures de l’Université Laval dans le cadre du programme de doctorat en Sciences de l’Administration pour l’obtention du grade de Doctor (Ph. D. ) DÉPARTEMENT DE MANAGEMENT FACULTE DES SCIENC UNIVERSITÉ LAVAL QUEBEC 2010 or R73 Sni* to View @ Thi Hong Van Pham, 2010 RÉSUMÉ Les contributions des PME au développement économique sont bien documentées dans différentes études.
Or, dans les pays en transition, ce développement peut être ralenti, entre autre parce que les PME font face à des roblèmes d’accès au financement externe, financement souvent essentiel pour la réalisation de leurs projets. Certaines PME réussissent à accéder au financement bancaire, alors que d’autres vont opter pour le financement par captal de risque. Quel est le profil des des autorités locales.
Les résultats obtenus à l’aide de la régression logistique ont servi ? définir un modèle de base à valider auprès de banquiers et de chefs d’entreprises du Vietnam. Cette deuxième étape a permis d’enrichir le modèle initial des variables spécifiques au contexte du Vietnam qui, bien qu’étant un pays en transition depuis plusieurs nnées, montrent encore des comportements conservateurs dans le financement des PME.
Le modèle d’octroi de crédit bancaire se compose donc des variables traditionnelles bancaires (les livres comptables vérifiés, la garantie, les ratios financiers, la taille, le succès de l’innovation, le projet d’affaires, le compétence des entrepreneurs et le réseau de contact) et des variables spécifiques au Vietnam (la réglementation de la banque centrale, la discrimination pratiquée par certains succursales des banques « semi-étatiques le soutien des autorités locales, les relations interpersonnelles, la locallsation, de même que la ompétence et ‘éthique des banquiers).
RÉSUMÉ (LONG) La performance économique des pays industrialisés au cours du XXe Siècle confirme de plus en plus l’importance du rôle des PME, désormais reconnu dans les pays en transition qui s’ouvrent maintenant à l’économie de marché. Or, les PME de ces pays font face à des problèmes d’accès au financement bancaire qui peuvent freiner leur développement. Nous présentons ici le cas du Vietnam. Afin de prendre une décis crédit, les bailleurs de pour les banquiers à une tolérance forte pour les prêteurs informels.
Ceci influence les comportements et les conditions de chaque type de réancier et la capaclté d’accès des PME aux différentes sources de financement. Cette situation est aussi vraie dans les pays en transition que dans les pays développés. Le premier objectif de la présente étude qui s’intéresse spécifiquement au cas d’un pays en transition, soit le Vietnam, vise à identifier le profil des PME selon leur créancier principal (banques d’actions, banques « semi-étatiques » et sources informelles) pour mieux comprendre les exigences de chaque type de créancier.
Le financement bancaire est la source formelle de financement externe la plus importante pour les PME dans les pays en transition. Dans le deuxième objectif, cette étude tentera d’identifier les déterminants de l’obtention de financement bancaire pour une PME vietnamienne. Nous nous intéresserons particulièrement aux facteurs de risque susceptibles dinfluencer la décision finale des banquiers et qui permettent de mesurer la capacité de remboursement des PME.
Les risques de crédit, les risques liés aux activités des entreprises (le risque spécifique lié à la taille, le risque de gestion opérationnelle et technologique, le risque commercial et celui lié à l’entrepreneur) ainsi que les risques spécifiques liés au Vietnam, ? avoir la réglementation, la discrimination et la culture d’affaires, feront l’objet d’une analyse empirique complétée par une analyse qualitative sur le terrain. tatistiques ont permis de mettre de l’avant les facteurs discriminant le profil des PME selon leur créancier principal, soit la tenue de livres comptables, la relatlon usuelle existante entre les PME et les prêteurs, la disponibilité de garanties, le secteur d’activités, la localisation et le soutien des autorités locales. La connaissance de ces facteurs pourrait aider les PME ? mieux cibler la source externe de financement à laquelle elles devraient adresser leur demande. Le deuxième objectif a été atteint en deux temps.
La régression logistique basée sur les données secondaires a d’abord permis d’élaborer un modèle initial d’approbation de crédit bancaire pour les PME. Toutefois, les données secondaires ne contiennent pas toutes les informations permettant de mettre en évidence certaines particularités du financement des PME au Vietnam. Nous avons donc complété ces informations grâce ? un séjour au Vietnam où nous avons rencontré des agents de crédit et des chefs d’entreprise. Ces entrevues sur le terrain ont permis d’adapter le modèle initial au contexte particulier du
Vietnam, tout en validant le modèle empirique initial. Les résultats obtenus montrent deux groupes de variables qui influencent l’obtention de financement bancaire des PME vietnamiennes. Le premier groupe se compose des variables traditionnelles associées aux risques des entreprlses (la présence de livres comptables vérifiés, les garanties, le taux d’endettement, la rentabilité, les capitaux propres, le chiffre d’affaires, la taille, le succès de l’innovation, le projet d’affaires, les compétences des entrepr seau de contact).
Le discrimination existante chez certaines succursales des banques « es autorités locales, la relation interpersonnelle entre les banquiers et les entrepreneurs, la localisation et la compétence et l’éthique des banquiers). Les résultats obtenus permettent d’identifier le profil des PME qui réussissent ? obtenir du financement auprès de différents créanciers. Ces résultats pourraient faciliter les démarches de sollicitation de financement des PME en les aidant à clbler rapidement le bon créancier auprès duquel leurs chances de réussite sont plus élevées.
AVANT-PROPOS Déposer une thèse de doctorat est l’aboutissement d’efforts et de sacrifices, mais rocure aussi beaucoup de satisfaction. Ce travail ne pouvait aboutir sans le support inestimable d’une foule de personnes. Cest le moment que j’attends depuis cinq ans pour exprimer ma très grande reconnaissance aux personnes qui m’ont offert leur aide inconditionnelle et qui ont joué un rôle clé dans le dépôt de mon travail.
Je tiens à remercier de tout mon cœur mes deux directrices de thèse, madame Josée Audet et madame Josée St-Pierre, pour leur encadrement, leurs conseils appropriés, leur sens de la rigueur, leur grande disponibilité et leur patience. Madame St-Pierre a également ?té ma première professeure dans mon programme de doctorat. Dès les premiers iours de d’éclairer la voie de ma recherche. Madame St-Pierre aura été une véritable source d’inspiration pour moi. De plus, son aide dans les moments les plus difficiles m’aura été d’un réconfort d’une valeur inestimable.
Je lui en suis reconnaissante! Les mots ne peuvent rendre compte de la collaboration exceptionnelle, ni de l’intérêt constant que mes deux directrices ont manifestés. Mes plus sincères remerciements vont également à monsieur Zhan Su et à monsieur Yvon Gasse, les deux membres de mon comité d’examen de hèse et de mon comité de thèse, pour leurs conseils pertinents, constructifs et leur très précieuse collaboration. Ils auront été d’autres ingrédients importants à cette réussite. Leur contribution fut essentielle et grandement appréciée.
Mes remerciements s’adressent également à monsieur Raymond poisson et ? madame Nadine Levratto qui ont accepté d’agir à titre d’examinateurs sur mon comité de thèse et qui m’ont fourni leurs commentaires judicieux. Je tiens aussi à remercier les professeurs qui m’ont enseigné. Leurs vastes connalssances m’ont été des plus utiles. un gros merci à madame Marie-Claude Beaulieu, irectrice du programme de doctorat pour son aide et ses conseils précieux dans les moments les plus difficiles. ette thèse n’aurait pu être réalisée sans les encouragements, le support extraordinaire, la patience de mes parents, de mon amour et de mes frères. IJn merci tout spécial à ma famille! À tous j’adresse mes remerciements les plus sincères! Th’ Hong Van PHAM À mes très chers parents qui m’ont toujours donné leur amour qui ont tout fait pour que je réalise mes rêves. « papa, Mama, je suis fière d’être votre enfant! » TABLE DES MATIÈRES Résumé Résumé (long) . Avant-propos Liste des tableaux 1. . 1 Définitions de la PME . .1. 2 Contribution des PME au développement économique — 1 . . 3 Caractéristiques de l’entrepreneur. 8 10 1. 2 Caractéristiques des PME et lien avec leur financement externe 1. 2. 1 Relation rendement-risque . I . 2. 1 • 1 Ba nques • • • • • • • 1. 2. 1. 2 Prêteurs informels 1. 2. 2 Caractéristiques des PME et lien avec leur financement externe — 1. 2. 3 Structure de financement des pME… 1. 2. 4 Accès des PME au financement 12 14 16 18 20 24 PME . 25 28 33 Conclusion 36 Chapitre 2 PME du Vietnam (PMEV) et leur financement 37 2. 1 Développement et rôle des PME au Vietnam . 2. 1. 1 Développement des PMEV 2. 1. Rôle et difficultés des PMEV 2. 1. 2. 1 Définition de la PMEV . 2. 1. 2. 2 Contribution des PMEV au développement économique . 2. 1. 2. 3 Difficultés des 38 39 40 Marché boursier Banques Crédits des fournisseurs Autres sources de financement formel 45 46 47 Sources de financement informel et personnel . 2. 2. 2. Situation de l’offre de financement aux P MEV • • • • • • • • • • • • • • 2. 2. 2. 1 Financement bancaire 2. 2. 2. 2 Financement informel 2. 2. 2. 3 Choix entre le financement formel bancaire et le financement informel . 50 59 PAGF 73
